企業活動EBITDA

EBITDA(Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)の特徴として、最も適切なものはどれか。

ア.EBITDAは営業利益から支払利息と法人税を加算した値であり、減価償却費は控除する。

イ.EBITDAは資本コストを反映した指標であり、EVAと同じく真の企業価値創出額を示す。

ウ.EBITDAは現金主義に基づいて算出されるため、損益計算書よりもキャッシュフロー計算書から直接読み取れる指標である。

エ.EBITDAは利息・税金・減価償却費を差し引く前の利益であり、各国の税率・金利・減価償却方法の違いを除外して企業の本源的な収益力を比較しやすい。正解

解説

会社の体力を測るとき、「金利水準が国ごとに違う」「税率が違う」「減価償却ルールが違う」の影響を消して、本業の稼ぐ力だけを取り出した値がEBITDA。クロスボーダーM&Aで多用されます。

なぜエが正解か

エが正解。EBITDA = 営業利益 + 減価償却費(+ のれん償却費) ≈ 税引前利益 + 支払利息 + 減価償却費。利息(資本構成)・税金(税制)・減価償却(会計方針)の影響を除いた本業の現金創出力に近い指標で、国際比較やM&A評価で広く使われる。EV/EBITDA倍率は買収価格妥当性の代表指標。

なぜアは間違いか

加算する内訳が誤り。EBITDAは利息・税金・減価償却費すべて加算(=控除前)が定義。「減価償却費を控除」は誤り。

なぜイは間違いか

EBITDAは資本コストを反映しない。資本コスト控除後の真の付加価値はEVA(経済的付加価値)で、EBITDAとは別物。EBITDAは資本構成・税制の影響を消した本業収益力を見る指標。

なぜウは間違いか

EBITDAはP/L(発生主義)から計算する近似値であり、純粋な現金主義ではない(運転資本変動を含まない)。CF計算書から直接読み取れる単一項目ではなく、近似指標として使われる。

出典: AI生成問題（学習用）

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