プロジェクトマネジメント

複数の投資案件を比較評価する際に使う ROI・NPV・IRR の説明として、最も適切なものはどれか。

ア.NPV（正味現在価値）は将来キャッシュフローの合計を割引かずに単純合算し、初期投資を差し引いた値である。

イ.IRR（内部収益率）は NPV をゼロにする割引率であり、資本コストを上回るプロジェクトが投資対象として望ましい。正解

ウ.ROI（投資利益率）は「利益÷売上高」で計算され、投資額とは無関係に事業規模を評価する指標である。

エ.NPV が正でも IRR が資本コストを下回る場合、そのプロジェクトは必ず採択すべきである。

解説

ROI・NPV・IRR は「投資の通知表」三兄弟。ROI は回収率、NPV は現時点の儲け、IRR は「何 % で回る投資か」を示す。IRR が資本コストを超えていれば「やる価値がある」というサインだ。

なぜイが正解か

イが正解。IRR（Internal Rate of Return）は NPV＝0 となる割引率。企業の資本コスト（WACC 等）と比較し、IRR＞資本コストなら採択候補、IRR＜資本コストなら投資効率が見合わない。複数案の比較には NPV 法の方が絶対額を示す点で優れるとされる。

なぜアは間違いか

NPV は将来キャッシュフローを割引率（時間価値）で現在価値に割り引いてから合算し、初期投資を差し引く。割引なしの単純合算は「回収期間法（ペイバック法）」に近い考え方。

なぜウは間違いか

ROI（Return on Investment）は「（利益÷投資額）×100」で計算する。売上高対比ではなく投資額対比の指標。

なぜエは間違いか

NPV が正でも IRR が資本コストを下回る状況は算術的には稀だが、NPV と IRR が矛盾する場合は NPV 法を優先するのが投資理論の定石。

出典: AI生成問題（学習用）

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